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比特币近期的价格飙升引发了投资者和分析师之间的激烈争论：这究竟是可持续的上涨趋势，还是掩盖更深层次结构性风险的短暂飙升？ 比特币一周内上涨超过15%，市场正面临着相互矛盾的信号。一方面，监管政策的明朗化和机构投资者的积极参与带来了利好；另一方面，矿业公司的财务压力和ETF资金外流则可能削弱上涨势头。本文将分析推动这波上涨的因素，评估其可持续性风险，并探讨在动荡的市场环境下进行风险管理的意义。推动增长的因素：监管利好和制度动力
这波上涨似乎是由一系列有利的监管政策共同推动的。据Bitwise称，Ripple与美国证券交易委员会（SEC）的法律纠纷告一段落，以及《天才法案》（GENIUS Act）的通过，都是推动股价上涨的因素。
2025年第三季度加密货币市场回顾这些举措标志着政策正朝着更有利于加密货币的方向转变。这些进展是 不是只会增强投资者信心 XRP但这同时也为比特币创造了一个更友好的环境。此外，交易所交易基金（ETF）的获批也吸引了机构资本进入加密货币领域，传统金融机构将资产配置到比特币上，以此对冲宏观经济的不确定性。 愚人文章.Bitwise Investments 的数据显示，稳定币的普及也发挥了作用，据预测，到 2025 年第三季度，稳定币的管理资产规模 (AUM) 将超过 2750 亿美元。
2025年第三季度加密货币市场回顾虽然比特币本身在本季度仅实现了 6% 的温和增长，但更广泛的加密生态系统的扩张表明，比特币的上涨可能是机构认可这一更大叙事的一部分。可持续性风险：矿业公司面临的压力和ETF资金外流
尽管存在这些积极因素，但结构性风险依然巨大。比特币矿工本已面临运营成本不断上涨的困境，如今他们越来越多地将新挖出的比特币变现，以满足流动性需求。例如，据报道，Marathon Digital (MARA) 宣布计划出售部分比特币，理由是其房产和设备支出高达 2.43 亿美元，以及供应商预付款高达 2.16 亿美元。
Cryptoslate 报告这种趋势并非个例：据同一机构称，整个挖矿行业都面临着“利润空间挤压”，由于比特币价格下跌和算力竞争加剧，哈希价格跌至数月来的低点。 Cryptoslate 报告.ETF赎回压力加剧了风险。据CoinShares报告，最近几周比特币ETP净流出资金达9.46亿美元。
Cryptoslate 报告这将消除市场关键需求。如果矿业公司的抛售与ETF赎回同时发生，二者叠加效应可能会加速流动性紧缩，并引发螺旋式下跌。